Фьючерсы и опционы в портфельных инвестициях

Инвестиции в опционы и фьючерсы

Фьючерсы и опционы в портфельных инвестициях

Приветствую действующих и будущих инвесторов! Мы продолжаем наше знакомство с вспомогательными инвестиционными инструментами, и сегодня речь пойдет об инвестициях в фьючерсы и опционы.

Прежде чем перейти к рассмотрению каждого вида в отдельности, обсудим их общие черты. Итак, в основе всех вспомогательных инструментов, используемых инвесторами, лежат основные торговые активы, такие как ценные бумаги, валюта, нефть, золото, пшеница и т.д.. Изначально, производные инструменты (деривативы) предназначались только для диверсификации инвестиционных рисков, с их помощью инвесторы страховались от потери средств. Но сейчас они широко применяются трейдерами в валютных и фондовых спекуляциях, т.к. идеально подходят для агрессивной инвестиционной стратегии.

Деривативы имеют ряд преимуществ над привычными нам инвестиционными инструментами. Среди них можно выделить:

  1. Небольшой размер минимального вклада. Инвестор может вкладывать в фьючерсы и опционы суммы, которые для классического инвестирования были бы слишком малы.
  2. Более высокая доходность, если сравнивать с инвестициями в акции и облигации.
  3. Возможность зарабатывать даже в моменты падения рынка.
  4. Отсутствие брокерских комиссий за хранение ценных бумаг. Все, что требуется – это заплатить брокеру незначительную сумму за заключение контракта.
  5. Относительно быстрое получение прибыли.

Но, есть и недостатки, главным из которых являются более высокие риски, опять же, если сравнивать с инвестициями в акции. Но, от этого никуда не денешься. Непреложная истина фондового рынка гласит, что чем выше доход – тем выше риск.

По поводу общих особенностей, это все. Перейдем, непосредственно, к видам деривативов.

Опционы

Опцион – это контракт на приобретение или продажу актива, при заключении которого стороны оставляют за собой право отказаться от покупки.

В основе контракта на покупку опциона может лежать любой базовый актив, как фондового, так и финансового рынка. Согласно ему, покупатель и продавец договариваются в течение близлежащего периода заключить сделку на перепродажу актива, по цене, указанной в контракте.

Если какая-либо из сторон примет решение отказаться от покупки/продажи, то она обязана будет выплатить другой стороне неустойку, размер которой также указан в контракте.

Поясню на примере. Пусть некий гражданин N является владельцем акций компании, по производству программного обеспечения, которые он, в свое время, приобрел за 100 у.е.. Компания планирует запуск нового, инновационного продукта, в ожидании которого цена акций компании выросла в 2 раза и стоит уже 200 у.е..

Что делать гражданину N? Ведь продукт может пойти, что еще больше увеличит стоимость акций, а может и с треском провалиться, уменьшив их стоимость.

Гражданин N, как грамотный человек, покупает опцион на продажу акций по нынешней цене (200 у.е.) через один год. И, даже если через год котировки акций компании рухнут, он все равно сможет продать их за 200 у.е.. А если же продукт компании пойдет и акции прибавят в цене, он просто разорвет договор, выплатив неустойку.

Как ни крути, гражданин N остается в плюсе. Вот такая замечательная вещь опцион.

Фьючерсы

Фьючерс (фьючерсный контракт) – соглашение на покупку актива с оплатой в момент заключения торгового соглашения и передачей актива в собственность через определенный промежуток времени (указывается в договоре).

«Утром деньги, вечером стулья» помните? Вот как раз тот случай. Загвоздка в том, что ни покупатель, ни продавец точно не знают, какой будет курс актива через время, указанное в контракте. Они могут опираться только на прогнозы, расчеты и инсайды. Казалось бы, какая здесь выгода? Давайте снова разберем на примере.

Вспомним компанию по производству программного обеспечения из прошлого примера. Допустим, на дворе 18-е августа и компания вложилась в рекламу нового продукта, потратив на это всю наличность. Близится конец месяца, а значит время для выплаты дивидендов акционерам и налогов государству.

Наличных в компании нет, но зато есть крупный контракт с фирмой «Омега» на покупку программного обеспечения, запланированный на октябрь. Оплата в долларах.

Как бы ускорить их получение? Заключить фьючерсный контракт, конечно. Наша компания ищет инвестора, согласного выкупить у нее дебетовую задолженность, запланированную на октябрь по нынешнему курсу доллара к рублю.

Инвестор нашелся, контракт заключен. Компания получила деньги, заплатила налоги и спит спокойно. А инвестор имеет на руках контракт, согласно которому фирма «Омега» должна выплатить ему в октябре сумму, указанную там.

Естественно, инвестор надеется на то, что к тому моменту курс доллара вырастет, и он останется в плюсе. А если же он будет расти недостаточно быстро, инвестор вправе перепродать фьючерс уже в третьи руки и так до бесконечности.

Ну как, понимаете теперь всю прелесть фьючерсов?

В принципе, на этом все. Напоследок скажу, что грамотное использование опционов и фьючерсов в инвестиционной деятельности способно принести неплохую прибыль, а грамотное их комбинирование позволит сократить риски. Пробуйте, тема того стоит.

С уважением, Никита Михайлов
Школа инвестирования

Источник: https://investment-school.ru/investicii-v-opciony-i-fyuchersy/

Что Такое Фьючерс? Подробности Для «Чайников»

Приветствую Вас, Уважаемый читатель моего Блога.

Вы попали в рубрику «Инвестиции», здесь я подробно рассказываю обо всех популярных видах инвестиции.

Сегодня я рассказываю о Фьючерсах, вернее дажедаю подробную информацию, так сказать для «чайников» 

Источник: http://mlminvestor.ru/investitsii/chto-takoe-fyuchers-podrobnosti-dlya-chaynikov/

Типы ценных бумаг на фондовом рынке – акции, облигации, фьючерсы и опционы

Ценные бумаги продаются и покупаются на фондовых рынках. Сами по себе они не представляют материальной ценности (в отличие, например, от слитков золота или шкатулки с драгоценностями), а лишь подтверждают право своего владельца на обладание реальными активами.

Вообще же на современном фондовом рынке ценные бумаги существуют в большинстве своем даже не в бумажном виде, а в форме электронных записей.

Наиболее распространенные среди российских инвесторов ценные бумаги – акции, облигации, фьючерсы и опционы. Покупать и продавать их могут обычные граждане, причем совсем не обязательно из категории ультрасостоятельных. Акции некоторых компаний иногда стоят всего несколько рублей – при желании вы можете приобрести их в личное пользование.

Вопрос только в целесообразности подобных инвестиций: специалисты Альфа-Банка рекомендуют для начала относительно серьезных операций на фондовой бирже иметь на счете хотя бы 30 тыс. рублей. Получив прибыль с этих денег, вы сможете «почувствовать» ее. При меньших суммах ощущение дохода будет практически нулевым.

Впрочем, даже 30 тыс. – скорее, лишь начальный капитал. По словам Сергея Рыбакова, Директора по продажам услуг «Альфа-Директ», средний счет клиента в программе интернет-трейдинга «Альфа-Директ» – более 500 тыс. рублей. Именно с помощью этой программы можно покупать и продавать ценные бумаги на главных российских биржах РТС и ММВБ.

А теперь рассмотрим каждый из основных видов ценных бумаг отдельно.

Акции – рост вместе с компанией

Это, пожалуй, одни из главных ценных бумаг фондового рынка. Акции выпускаются компаниями (акционерными обществами открытого или закрытого типа – ОАО или ЗАО). Акция равна одной части капитала компании, а их количество у инвестора соответствует его доле в уставном капитале акционерного общества.

Читайте также  Индикаторы для бинарных опционов на краткосрочном таймфрейме

Если человек владеет более 50% акций компании, его называют мажоритарным (то есть основным) акционером. Все остальные, в том числе и те, кто приобрел доли процентов акционерного капитала компании, называются миноритарными акционерами. У акционерного общества может быть как один акционер – основной и единственный его владелец, так и десятки тысяч миноритариев (когда акции компании торгуются на фондовой бирже).

Любой обладатель акции – будь то мажоритарный акционер или миноритарий – фактически становится совладельцем компании и даже может принимать участие в управлении ею на собрании акционеров (определять стратегию развития, избирать директоров, одобрять дивидендную политику). Сила его голоса на собрании акционеров прямо пропорциональна его доле в капитале компании. Заработать на акциях можно двумя способами – ожидая дивидендов или умело торгуя ценными бумагами на фондовой бирже.

Дивиденды – это части чистой прибыли акционерного общества, которое выпустило акции. Однако даже если по итогам года компания получила прибыль, она может решить (на общем собрании акционеров) не выплачивать с нее дивиденды, а направить их на развитие бизнеса.

Более того, как поясняет Руководитель по продажам «АльфаДирект» Альфа-Банка Валерий Кремнев, «дивиденды по акциям не слишком значительны, поэтому их редко рассматривают в качестве серьезного источника дохода».

Правда, только в случае, если речь идет об обыкновенных акциях. Дело в том, что эта ценная бумага бывает двух видов – обыкновенные и привилегированные акции (профессиональные инвесторы еще называют их «префы»). Как и обыкновенные акции, «префы» может приобрести любой желающий (если, конечно, компания их выпускает). Доход держатель «префов» получает в форме дивидендов, которые выплачиваются по фиксированной ставке. Также в случае банкротства компании обладатель «префов» получит причитающуюся ему сумму раньше, чем держатель обыкновенных акций.

Что же касается обладателя обыкновенных акций, то он получает основную прибыль за счет изменения рыночной стоимости этих бумаг. За акциями стоят реальные деньги компании, что отражается на их цене. Если предприятие работает успешно, его активы увеличиваются, соответственно, растет и стоимость его акций. Возможность получения прибыли инвестором в этом случае, если сильно упростить, заключается в том, чтобы купить акции подешевле и продать их впоследствии подороже.

Предположим, вы приобретаете в начале года акции некой компании, и за 6 месяцев они вырастают в цене на 30%. Таким образом, продав их через полгода, вы получите прибыль в 60% годовых. Однако, вполне возможна и обратная ситуация: стоимость акций не выросла, а упала. Вы можете продать их, потеряв 30% от первоначально вложенного капитала, или держать в своем активе, дожидаясь лучших времен и их роста в будущем (который, правда, не гарантирован).

Но заработать на фондовом рынке можно, даже если стоимость акции падает. В этом случае речь идет об игре на понижение. Суть ее в том, что трейдер (инвестор) берет у своего брокера акции взаймы и продает их на рынке по высокой цене. Затем стоимость акций падает, и он покупает их на рынке, но уже в большем количестве. Трейдер возвращает брокеру те акции, которые у него занимал, а ценные бумаги, купленные сверх этого количества по более низкой цене, оставляет себе в качестве прибыли.

Также важно учитывать, акции какого эмитента (компании, выпустившей ценные бумаги) вы собираетесь приобрести. В зависимости от этого на фондовом рынке существует разделение акций на 3 основных типа – голубые фишки, акции второго эшелона, акции третьего эшелона.

Так называемые голубые фишки – акции крупных, стабильных, устойчивых компаний, чьи ценные бумаги обладают высокой ликвидностью (их легко можно купить и продать в любой момент). К голубым фишкам, например, относят акции Газпрома, ЛУКОЙЛа, Роснефти.

Акции второго эшелона – бумаги менее крупных компаний, их поведение (рост или падение) сложнее предсказать, их ликвидность значительно меньше, чем у голубых фишек, а риск вложения в них существенно выше. Инвестор, приобретающий акции этого типа, рассчитывает на более высокую прибыль, чем по голубым фишкам, однако он должен быть готов и к крупным потерям.

К акциям второго эшелона относятся бумаги «Аэрофлота», КамАЗа, «Магнита», «М.видео» и др. И наконец, акции третьего эшелона – настоящие темные лошадки фондового рынка. Это небольшие компании, а ликвидность их бумаг еще ниже, чем у акций второго эшелона. Непрофессиональным инвесторам покупать бумаги таких компаний не рекомендуется.

Облигации – гарантия дохода

Облигации относятся к категории долговых ценных бумаг. Они выпускаются компанией (а также государством или местными органами власти) и выступают своего рода альтернативой кредитам. То есть, покупая облигации, инвестор, по сути, дает эмитенту деньги в долг без права принимать участие в управлении бизнесом (или страной). Иными словами, облигационер (держатель облигации) – это кредитор, но не совладелец компании.

У облигаций, в отличие от акций, существует определенный срок жизни (обычно от одного до трех лет). На протяжении этого времени инвестор получает от эмитента определенные проценты по фиксированной или плавающей ставке. Эта ставка и определяет доходность облигации. А когда срок «жизни» облигации подойдет к концу, эмитент должен выкупить ее у инвестора по ее начальной стоимости (то есть фактически вернуть одолженные деньги).

Облигации бывают двух видов – купонные и дисконтные. Купонные облигации предполагают регулярную (раз в год или в квартал) выплату купонов (то есть процентов по ним). К примеру, номинальная стоимость облигации составляет 10 тыс. рублей. Эмитент гарантирует ее доходность в 10% с ежеквартальными выплатами. В результате за год инвестор получит прибыль в 1000 рублей выплатами по 250 рублей каждые три месяца.

Эти выплаты эмитент обязан сделать, даже если у его компании вообще не будет прибыли за данный период времени. Причем владельцы облигаций имеют преимущество перед акционерами – купонные выплаты включены в часть издержек предприятия и погашаются в первую очередь.

Особенности ценных бумаг на отечественном фондовом рынке

«Облигация – долговая бумага, подразумевающая обязательный выкуп, – поясняет Валерий Кремнев, Руководитель по продажам «Альфа-Директ» Альфа-Банка. – У вас есть фиксированная доходность, как в депозите, и вы можете быть уверены, что по истечении ее срока деньги вам будут возвращены с этой доходностью. Особенно если выбирать первоклассных эмитентов (Газпром, ЛУКОЙЛ, РЖД) – компании, которые не испарятся в один момент. Такой инструмент подходит для долгосрочных вложений инвесторов с невысокими требованиями к доходности и стремлением к низкому риску».

Однако, облигации могут быть и без фиксированного дохода или с нулевым купоном. В этом случае они изначально продаются с большим дисконтом (поэтому они и называются дисконтными), а затем эмитент выкупает их по номинальной стоимости. Таким образом, доход по дисконтной облигации равен разнице между текущей стоимостью покупки и номинальной стоимостью. В качестве примера дисконтных облигаций можно привести ГКО (государственные казначейские обязательства).

В отдельную группу выделяют еще один вид облигаций – еврооблигации (или евробонды). Эти ценные бумаги выпускаются в валюте, являющейся иностранной для ее эмитента (например, российские, как, впрочем, и многие другие компании мира, выпускают еврооблигации в евро или долларах). Такие бумаги выпускают, как правило, крупные и надежные компании (или страны). А «евро» в слове «еврооблигация» – дань традиции, поскольку первые еврооблигации появились в Европе.

Облигации относятся к ценным бумагам с невысоким уровнем риска. Помимо гарантированной доходности, они обладают и еще одним важным преимуществом: их держатели лучше, чем, например, акционеры, защищены в ситуации банкротства и ликвидации эмитента. Облигационеры имеют первостепенное право на получение причитающихся им на момент банкротства компании купонных выплат, а также номинальной стоимости облигаций. Однако если у банкрота вообще нет денег ни на какие выплаты, потери несут и держатели облигаций.

Читайте также  Как читать графики бинарных опционов

Попадая на фондовый рынок, цена облигации может в значительной степени меняться под воздействием различных факторов – начиная с состояния дел в компании на текущий момент и заканчивая политической обстановкой в стране. Так что опытный инвестор может извлекать дополнительный доход и за счет игры со стоимостью облигаций на бирже.

Стрижем доход с купонов

В те времена, когда облигации только входили в оборот, к ним прилагались купоны, на которых указывались процент доходности и дата его выплаты. Инвестор должен был предъявлять их для получения денег. После того как причитающиеся держателю облигаций средства выплачивались, купон отрезался. Именно отсюда и пошло выражение «стричь купоны».

Фьючерсы и опционы – инструменты для профессионалов

Эти два вида ценных бумаг предназначены для профессиональных инвесторов. Фьючерсы и опционы относятся к так называемым вторичным или производным инструментам рынка (их также еще называют деривативами).

Фьючерсы – договоры, по которым определенный актив (акции, облигации, нефть, металлы и т.д.) должен быть продан одной стороной и куплен другой по установленной цене в оговоренный срок в будущем. При этом инвестор, приобретающий фьючерсы, вовсе не обязан оплачивать всю сумму сделки. Ему достаточно внести лишь гарантийное обеспечение, долю от фьючерса.

Такие договоры могут заключаться на куплю-продажу нефти, зерна, сахара, промышленных металлов (товарные фьючерсы), валюты (валютные фьючерсы), фондовых индексов (индексные фьючерсы). Стоимость фьючерса зависит от цены базисного актива, который лежит в его обеспечении (тех самых нефти, сахара, акций и т.п.), срока, оставшегося до момента исполнения контракта, а также ожиданий торгующих на рынке игроков. Как и в случае с акциями, доходность по фьючерсам инвесторы получают как за счет роста этих ценных бумаг, так и их падения (при игре на понижение).

«С фьючерсами обычно спекулируют, покупая на срок от нескольких минут до нескольких дней», – отмечает Сергей Рыбаков.

Опцион также подразумевает совершение сделки в будущем. Но, в отличие от фьючерса, он лишь предоставляет право на покупку-продажу, а вовсе не обязывает к ней. Покупатель и продавец могут отказаться совершать сделку по опциону.

Основные виды опционов – «колл» (право на покупку) и «пут» (право на продажу). Для покупки опциона, как и в случае с фьючерсом, инвестору не нужно иметь на руках всю сумму контракта. Ему достаточно отдать продавцу лишь часть цены, так называемую премию.

«Опционы – это особенный, сложный инструмент инвестиций, с помощью которого можно выстраивать как малорисковые стратегии с невысокой доходностью, так и высокорисковые стратегии с потенциально большой доходностью», – добавляет Сергей Рыбаков.

Однако, специалисты ни в коем случае не рекомендуют начинающим инвесторам вкладывать деньги во фьючерсы и опционы. Для принятия правильных решений во время торговли ими нужно обладать базовыми знаниями о рынке и большим опытом работы с подобными инструментами.

Портфель финансовой стабильности

Задумываясь о приобретении той или иной ценной бумаги, нельзя забывать о главном принципе инвестора – диверсификации. Чтобы избежать потерь, связанных с риском вложений в один актив, инвестору нужно сформировать портфель, в котором ценные бумаги с разным уровнем риска и доходности могли бы уравновесить друг друга.

Источник: https://vseznam.ru/blog/rynok_i_vidy_cennykh_bumag/2012-12-25-89

Фьючерсный опцион: пут и колл | Описание и виды опционов на фьючерс

Фьючерсный опцион или опцион на фьючерс — это вид опциона, базисным активом или базисным инструментом которого является определённый фьючерсный контракт. Таким образом, это опцион, владелец которого имеет право (но не обязанность) купить или продать в оговорённый срок определённый фьючерсный контракт и получить вытекающие из него права и обязательства.

Основные принципы опциона на фьючерс

На многих биржах, торгующих срочными контрактами, такие опционы предлагаются на большую часть обращающихся на них фьючерсных контрактов. В США популярны опционы на фьючерсные контракты на казначейские облигации, зерно, сою, бобы, сырую нефть, живой скот, золото, некоторые валюты.

Фьючерсный опцион имеет все особенности обычных опционных контрактов за исключением того, что по нему активом является фьючерсный контракт. Продавец этого опциона берёт на себя обязательство продать или купить фьючерсный контракт. Дата исполнения фьючерса в этом случае должна наступать вскоре после даты поставки по данному опционному контракту (например, через две недели). По ним покупатель выплачивает продавцу премию, и гарантом выступает расчётная палата биржи. Опционы по фьючерсным контрактам являются опционами европейского типа, то есть они исполняются только на дату истечения, оговорённую в контракте.

В результате, если владелец такого опциона на покупку имеет возможность и желание реализовать свой опцион, то он получает разницу между ценой реализации опциона и текущей ценой фьючерсного контракта. Обычно премии по опциону на фьючерсный контракт и просто по опциону на актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, одинаковые (если фьючерс и опцион имеют одну дату истечения).

Фьючерсные опционы пут и колл

На западных биржах на фьючерсные контракты существуют опционы пут и колл. Любой инвестор может быть как покупателем, так и продавцом (надписателем) опционов пут и колл на фьючерсные контракты.

Пример работы фьючерсного опциона колл

Если опцион колл (на покупку) фьючерса предъявляется к исполнению, то надписатель опциона должен поставить покупателю (держателю) соответствующее число фьючерсных контрактов, то есть после этого продавец автоматически занимает короткую позицию по фьючерсам, а покупатель получает длинную позицию по этим фьючерсам.

Например, покупается опцион колл на майский фьючерс на кукурузу с ценой исполнения 3 доллара за бушель. Объём контракта составляет 5000 бушелей. При этом общая цена исполнения 5000*3 = 15 000 долларов.

Покупатель выплачивает премию в установленном продавцом размере (предположим 9,5 цента или 0,095 доллара за бушель, что составит 475 долларов).

Если в последующем покупатель решает исполнить опцион, то надписатель фьючерсного опциона должен поставить покупателю майский фьючерсный контракт на кукурузу с оговорённой в опционе ценой поставки (3 доллара). Ясно, что покупатель не обязан исполнять этот опцион и это снижает его риск при неблагоприятном движении цен.

Если в момент исполнения опционов фьючерсные контракты на рынке продаются уже по 4 доллара за бушель, то может производиться клиринг — денежные расчёты. Продавец выплачивает разницу по 1 доллару за бушель или 5000 долларов.

Потери продавца = 5000 — 475 (премия) = 4525 долларов. Доход покупателя = 5000 — 475 = 4525 дол. (не считая комиссионных).

Пример работы фьючерсного опциона пут

Если опцион пут на фьючерс предъявлен к исполнению, то надписатель должен принять поставку соответствующих фьючерсных контрактов от держателя этого фьючерсного опциона, то есть продавец должен занять длинную позицию по фьючерсному контракту (купить фьючерс в обмен на короткую позицию по опциону).

А держатель опциона занимает короткую позицию по фьючерсному контракту (продаёт фьючерс в обмен на длинную позицию по этому опциону).

Таким образом, в случае исполнения фьючерсного опциона пут его надписатель становится держателем фьючерса, а владелец опциона становится надписателем фьючерса и они оба принимают на себя обязательства по данному фьючерсному контракту.

Например, покупается фьючерсный опцион пут на майскую кукурузу с ценой исполнения 3 доллара за бушель или всего с ценой 15 000 долларов. При этом выплачивается премия надписателю опциона 15,75 цента за бушель или всего 787,5 доллара.

Если в последующем держатель опциона решается исполнить опцион, то надписатель должен принять от держателя опциона поставку майского фьючерсного контракта с той же ценой исполнения. Если опцион не исполняется, то потери его владельца составят сумму, выплаченную надписателю в виде премии (787,5 доллара). В момент истечения фьючерса должен быть осуществлен клиринг между участниками этих позиций.

Читайте также  Торговля бинарными опционами без первоначального взноса

Большинство фьючерсных опционов не исполняется, чаще всего осуществляются обратные сделки до даты исполнения. Обе стороны в любой момент до даты исполнения опциона могут совершить обратную сделку. Даже после того как опцион исполнен и по нему открыта соответствующая фьючерсная позиция, можно совершить офсетную сделку на фьючерсном рынке.

Таким образом, на один и тот же базисный актив могут одновременно существовать опционы, фьючерсы и фьючерсные опционы.

Полезные статьи по теме

Источник: https://fortrader.org/learn/forex-trader/opcion-na-fyuchers-ili-fyuchersnyj-opcion.html

Защита инвестиций с помощью фьючерсных контрактов

Инвестиционная стратегия независимо от того, на каком рынке она реализуется на фондовой бирже или в реальном бизнесе, строится на двух фундаментальных факторах – это получение  прибыли, и  уменьшение или нейтрализация рисков. В первом случае инвестор старается как можно больше увеличить прибыль, за счет поиска инструментов с высокой нормой прибыли, входа на перспективные рынки или покупку недооцененных активов, то во втором случае  —  используются методы защиты от риска (хеджирование)  на основе реализации  портфельной стратегии или задействования специальных инструментов.

При применении портфельной  стратегии уход от риска или его  некоторая  нейтрализация достигается за счет диверсификации активов, в которые вкладываются капиталы, что подразумевает под собой пассивную защиту от рыночных рисков.

Однако,  несмотря на относительную простоту, портфельная  стратегия требует использования достаточно большого количества активов в портфеле (на  практике хорошо сбалансированный портфель должен  состоять как минимум из 10-12  инструментов), что прямо влечет за собой необходимость вложения довольно значительного начального капитала.

Другой  подход в управлении риском основан на применение методик, связанных с использованием  специальных производных финансовых инструментов  —  фьючерсных контрактов и опционов. Такая система управления капиталом и его защиты может применяться практически на любом  виде рынка, при любом  количестве  активов у инвестора,  и  с практической точки зрения стоит намного дешевле всех известных других способов защиты капитала.

В этой статье будет рассказано о том,  какие инструменты для хеджирования рисков могут быть использованы начинающими инвесторами, какие имеются для этого возможности и специфика их применения на российских рынках, в том числе и в реальном  бизнесе.

Стратегия  компенсации риска – если риск неизбежен

Не  секрет, что любая предпринимательская деятельность  — это, прежде всего, риск. Даже предприниматель, торгующий китайским ширпотребом в своем небольшом магазинчике, не может избежать тех рисков, которые имеют много общего с рисками, в которых работают крупные промышленные корпорации. Это  и валютные и инфляционные риски, риски падения спроса, налоговые (см. Управление налоговыми рисками) и т.п.

Работать по нейтрализации каждого отдельного риска  довольно сложно, поэтому  для того чтобы ими управлять используются, так называемые, методы компенсации, когда убыток в одном активе  компенсируется прибылью в другом. В условиях ограниченности ресурсов и капитала, наиболее подходящим методом является использование производных финансовых инструментов или фьючерсных контрактов.

Однако существует ряд условий, от которых зависит эффективность использования фьючерсных контрактов с целью хеджирования:

  • размер товарного капитала, подверженного риску;
  • наличие ликвидного и развитого фьючерсного рынка, основного или связанного,
  • по движению (динамике) цен товара;
  • степень устойчивости и стабильности рынка;
  • соотношение фьючерсных котировок и реальных цен, их динамика

В отличие от зарубежной практики, где развитие срочной торговли происходило постепенно, в России формирование рынка имеет нестабильный характер, что определяется спецификой развития спот — рынка, биржевой инфраструктуры, экономической ситуации в стране, и что немаловажно, относительно невысокой финансовой грамотности даже среди предпринимателей.

Отечественный фьючерсный рынок начал создаваться в 1992 г. Первым контрактом являлся фьючерс на американский доллар, торговля которым стартовала на Московской товарной бирже. Торговые обороты росли высокими темпами: летом 1993 г. ежедневный объем фьючерсных сделок составлял 400 тыс. долл., весной 1995 г. этот показатель увеличился в сто раз. Торговля финансовыми фьючерсами появилась на других центральных, а также региональных площадках, например  на  Самарской бирже.

На сегодняшний день в России действуют 6 товарных бирж, из них операции на фьючерсном рынке осуществляют только четыре — биржа РТС — ММВБ, ЗАО «Национальная товарная биржа» (НТБ), ОАО «Санкт-Петербургская биржа» и Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа. (СПбМТСБ). В табл. 1 приведена характеристика контрактов, имеющих обращение на указанных биржах.

Особенностью российского фьючерсного рынка является обращение преимущественно расчетных контрактов, что отличает их от зарубежных аналогов,  где преимущественно торгуются безпостановочные контракты практически на все основные товары, начиная от пшеницы и заканчивая нефтью и нефтепродуктами.

Основными проблемами современного российского фьючерсного рынка, сдерживающими активность инвесторов, являются:

  • недостаточно высокая ликвидность;
  • преобладание интереса инвесторов и спекулянтов, ориентированных в большей степени на финансовые инструменты;
  • прямая зависимость ценообразования на российских биржах от котировок международных площадок, что делает более привлекательным заключение сделок за рубежом;
  • отсутствие интереса к длинным контрактам (с длительными сроками исполнения);
  • доминирование расчетных контрактов.

Указанные проблемы являются причинами недостаточной привлекательности отечественного сегмента для крупных компаний, благодаря участию которых могут быть обеспечены объем, ликвидность и гибкость рынка. Обращение на рынке преимущественно расчетных контрактов также свидетельствует о недостаточном интересе со стороны производителей и потребителей, а, следовательно, имеет место преобладание спекулятивных сделок.

Тем не менее, как показывает  практика, даже в таких условиях есть возможности использования для хеджирования своих сделок или бизнеса с помощью фьючерсных контрактов.

Если обратиться к  практике работы российского фьючерсного  рынка, то следует отметить следующее:

  • На первом месте, что не удивительно, стоит использование фьючерсных контрактов на доллар США или f SI. Ежедневный объем торгов по этому инструменту  на  Мосбирже достигает порядка  нескольких десятков миллиардов рублей, что говорит о том, что многие  компании – импортеры и экспортеры  используют довольно активно этот инструмент для защиты своих контрактов ВЭД.
  • На втором месте среди фьючерсных контрактов — используются безпостановочные фьючерсы на фондовый индекс RI где, как правило, доминируют розничные инвесторы, хеджирующие свои сделки по валютным позициям.
  • На третьем месте по использованию производных активов для страхования своих торговых или инвестиционных позиций среди российских участников рынка и бизнеса  находятся драгоценные металлы, занимая почти  45% всего  рынка производных инструментов. И даже несмотря на некоторый спад активности в секции этих инструментов после кризиса 2009 года, средний годовой объем контрактов составляет порядка 40 млн., что для российского рынка довольно существенно. Для сравнения, на лондонской бирже LSE объем контрактов по драгоценным металлам составляет около 140  млн.

Другими способами для реализации стратегии хеджирования инвестиционных портфелей и торговых позиций на российском фондовом рынке являются опционы.  Но как правило, они используются только для защиты финансовых активов, что обусловлено, во – первых, низким уровнем ликвидности опционного рынка, а во – вторых, довольно ограниченным сроком контрактов по ним.

На практике многие российские компании и частные инвесторы предпочитают использовать опционные рынки Европы, Америки и даже Азии, при реализации своих торговых операций. Стандартная цена  опционов на таких рынках не превышает 10% от суммы сделки, и к тому же уровень ликвидности позволяет перекрыть (хеджировать) практически любой торговый  контракт или сделку.

Заключение

В качестве заключения можно подвести итог, что российский фьючерсный рынок пока еще находится на этапе своего развития форм биржевой торговли, расширения круга обращающихся инструментов и увеличения числа участников срочных операций. При сохранении этой тенденции и соответствующем формировании приемлемой нормативной базы, метод компенсации потерь с использованием срочных контрактов рано  или поздно станет привлекательным и эффективным методом управления рисками, как для финансовых розничных инвесторов, так и для предпринимателей, работающих в реальном рынке.

Источник: http://tv-bis.ru/praktika-investirovaniya/469-zashhita-investitsiy-s-pomoshhyu-fyuchersnyih-kontraktov.html

Понравилась статья? Поделить с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: